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房地产周报:板块投资逻辑转向政策驱动,中小公司转型仍在加速

发布时间:2014-09-02    研究机构:东方证券

行情回顾:上周房地产行业指数(申万)下跌2.2%,跑输沪深300 指数1.1个百分点。个股方面,涨幅居前的包括中房股份(+12.1%,转型煤层气开采),世联行(+12.0%,互联网及金融业务推进),阳光城(+6.7%,转型医疗服务,业绩增长超预期),银亿股份(+6.7%,转型彩票销售)。

行业数据:1)周度销售继续回升,一线城市新房环比大幅增长。第35 周52大城市新房销售周环比增速7%,15 大城市二手房成交周环比增速5%;一线城市分别为42%和21%。2)库存水平变化不大。31 大城市新房库存为175 万套,库销比为15.7 个月,比上周上升0.1 个月;一线城市新房库存为27 万套,库销比9.8 个月,比上周下降0.2 个月。3)限购放松带来销售动能有所减弱。限购放松城市新房销售周环比增速0%,前值16%,在连续两周改善后增速有所回落。4)到访量维持高位,成交率相对稳定。世联行第34 周到访指数为115.4,与33 周相比变化不大。中原地产成交率升至47%,较上周提升6%,7-8 月整体保持稳定,在45%左右。

行业及公司动态:杭州、西安、贵阳、无锡、宁波等5 城市全面放开限购。

杭州万科与淘宝联合卖房。国土部公布不动产登记时间表。

周度投资观点:地产板块投资再度转向政策驱动,业界普遍认为,改善性需求能否释放将是今年金九银十能否出现的关键。我们分析认为,当前社会资金成本依然处于下降趋势中,余额宝利率已经降至4.1230%,此趋势将有利于房产销售;同时伴随9 月推货增长,我们认为中央依然会把去库存和稳定房价预期作为主要目标,不排除会对改善性需求给予一定的放松和支持。我们继续看好板块,销售改善将有望推动估值进一步提升。另一方面,房地产市场长期较高的库存使得中小公司退出市场的意愿更为强烈,其转型方向值得进一步关注。大市值公司中我们推荐万科A(000002,买入),建议关注保利地产(600048,未评级)。变革转型主线:1)房产营销行业的持续变革和去库存带来的市场机会,继续推荐世联行(002285,买入),建议关注三六五网(300295,未评级);2)中小地产公司的转型,建议关注中天城投(000540,未评级),银亿股份(000981,未评级)。

风险提示。

流动性紧缩超预期;销售大幅低于预期。

申请时请注明股票名称