移动版

2014年8月国家统计局房地产数据点评:销售不佳,投资下滑,政策博弈空间再现!

发布时间:2014-09-16    研究机构:东方证券

事件

统计局公布8 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为单月同比增速分别为-12.4%、9.9%、6.2%,前值分别为-16.3%、11.9%、8.2%。

核心观点

销售不达预期,主要因开发商降价幅度较低和房贷政策松绑不明显。8 月销量同比增速为-12.4%,仅较上月提高4.0 个百分点,比市场预期的0%左右的增长为低,我们判断主要的原因是购房人购买力释放仍有限,观望情绪也还存在。以百城价格指数看,一线城市中北京、上海的房价仍比去年同期高出10%以上,全国房价仍比去年同期高3%。购买力释放有限的原因主要来自两个方面:1)开发商看到市场政策暖风频吹,降价幅度较低,从百城价格指数看,环比下滑幅度明显收窄;2)房贷政策尤其是利率水平松动还不够,导致有效购买力入市仍缺乏基础。

投资下滑持续,新开工增速较高主要系基期因素。开发商拿地积极性仍不高,竣工增速提高导致在建面积增速继续放缓。从资金来源看,一直在同比0%左右徘徊,不支撑房地产投资增速上行。8 月新开工增速为6.2%,维持在0%以上,但主要还是因为去年基数较低,9 月之后我们判断新开工将有望重回-20%左右的增长。

投资建议

与投资标的下调全年房地产销售面积增速预测至-12%(原预测为-5%)。维持全年投资额、新开工面积增速13%、-20%的预测。

继续建议增配地产板块。尽管销售数据不佳,但我们认为两个因素将有望推动板块继续上行:1)投资长期低迷可能拖累宏观经济和就业,政府会通过促进销售来稳定明年的投资,因投资滞后于销售3-6 个月;2)地产板块估值仍比较低,龙头公司PE 仅为6X 左右,可能因沪港通、深港通等资金配置因素出现估值提升。未来的催化剂包括:1)开发商降价跑量,销售数据转好;2)货币政策及房贷政策渐趋松动,买一卖一的换房需求被视为首套置业。大公司中推荐万科A(000002,买入),建议关注保利地产(600048,未评级)、华夏幸福(600340,未评级)。小公司中看好转型中的银亿股份(000981,未评级)、新湖中宝(600208,未评级)、宋都股份(600077,未评级),中天城投(000540,未评级)。强烈看好去库存受益的房产代理销售世联行(002285,买入)、易居中国和房产电商(三六五网、乐居、搜房网等)。

风险提示

流动性紧缩高于预期。

申请时请注明股票名称