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9月国家统计局数据点评:销售投资显低迷,定向刺激将持续

发布时间:2014-10-22    研究机构:东方证券

事件

统计局公布9月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为单月同比增速分别为-10.3%、8.6%、-0.2%,前值分别为-12.4%、9.9%、6.2%。

核心观点

销售尤其是回款偏弱是9月主要特征,也导致中央930房贷新政出台,预计10月销售改善明显。从销售面积增速看依然处于低迷位置,同时资金来源中来自房款的资金增速为-35.9%,为今年以来单月最差增速。我们认为,此因素结合经济增速疲软,是导致房贷新政出台的主要原因。我们认为房贷新政仍将有效提升市场销量及景气度,但考虑到去年10-11月基数较高,从同比数据上看增速仍将维持在负增长的区域。

投资低迷或将推动政策松绑持续。目前资金来源增速仍在0%附近徘徊,单月投资增速再度下降至8.6%,接近2008年底的疲弱水平,尽管经济抗风险能力较08年强,但风险仍在积累中,我们判断中央救市才刚刚开始,定向刺激可能持续。投资低迷的主要原因是开发商拿地意愿不强,去库存仍将是推动开发商增加投资的主要手段。

投资建议与投资标的

上调新开工面积增速至-15%(原预测为-20%)。维持销售面积增速、开发投资额增速-12%、12%的预测。

继续看好房地产政策向好和景气恢复趋势,维持对行业的看好评级。千方百计去库存背景下,我们认为一方面销量会回升,另一方面去库存将是长期任务,市场向好不会一蹴而就,看好三条主线:1)积极定价、积极转型的大公司有望在未来获得高于同业的增长,推荐万科A(000002,买入),建议关注招商地产(000024,未评级);2)新房代理公司及新房电商公司,推荐世联行(002285,买入),建议关注三六五网(300295,未评级);3)积极转型的区域公司,推荐中天城投(000540,买入),建议关注银亿股份(000981,未评级)、中南建设(000961,未评级)、冠城大通(600067,未评级)。

风险提示

销售不达预期。

经济进入通缩。

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