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ST兰光:变身宁波地产龙头,业绩保障度高

时间:2011-10-24    机构:天相投资

2011年前三季度业绩概述:公司实现营业收入34.09亿元,同比增长44.22%;营业利润7.36亿元,同比增长145.23%;归属母公司所有者净利润5.13亿元,同比增长163.89%;基本每股收益0.67元/股。

银亿房产借壳,公司转身为宁波龙头开发商。公司于2011年5月完成重组,宁波银亿控股注入旗下银亿房产项目成为房地产开发企业。银亿房产是立足于宁波的中型开发商,项目储备达663万平米,主要布局于长三角及东北区域,产品类型覆盖住宅、办公、酒店及商业等物业。公司拥有远大的愿景,立志于成为全国性开发商,并进入行业前20强。

销售有所下降,但预收款充裕。公司前三季度销售商品及提供劳务收到的现金为25.96亿元,同比下降16.68%,销售同比有所下降,但降幅较上半年的39.38%明显缩窄。从公司的预收款项来看,截至9月末公司拥有39.40亿元的预收款项,较年初减少8.17亿元,对于今明两年业绩锁定性依然较高。

短期资金面充裕。截至2011年9月底公司拥有账面现金为4.42亿元,较年初减少8.68%,为短期借款和一年内到期非流动负债的2.33,短期资金面充裕。真实负债率为55.30%,较年初增加7个百分点,但仍处于合理水平。

业绩承诺护航未来成长。公司控股股东银亿控股重组时对公司未来三年业绩作出承诺,2011年-2013年归属于母公司净利润分别不低于6.13亿元、6.85亿元和6.06亿元,对应每股收益分别为0.71元、0.80元和0.71元,否则将通过由上市公司回购其所持有的一定数量上市公司股份的方式予以补偿。

预计2011年全年业绩大幅增长。公司在三季报中对2011年业绩作出预告,预计公司净利润为6.2亿元,相较上年公司重组前的业绩大幅增长。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2011年-2012年EPS为0.72元、0.87元,以昨日收盘价9.32元计算,动态市盈率为13倍和11倍,公司定位清晰,产品类型丰富,业绩保障性较高,我们看好公司未来的扩张能力,给予公司“增持”评级。